UBS a relevé sa prévision du prix réel de {{68|l’or}} à long terme à 2.800$ l’once, contre 2.200$ précédemment, ce qui implique des prix nominaux autour de 3.100$ d’ici 2030 après ajustement pour l’inflation.
Alors que les estimations à court et moyen terme restent inchangées, la banque continue de s’attendre à ce que l’or atteigne de nouveaux sommets dans les trimestres à venir avant de s’atténuer vers la fin de l’année prochaine ou début 2027.
“Les prix devraient s’atténuer par la suite, mais la correction ne sera probablement pas assez forte pour ramener l’or aux plus bas des cycles précédents”, ont ajouté les stratégistes dirigés par Joni Teves.
“Au lieu de cela, nous envisageons un scénario où, après une période de modération et de stabilisation, l’or se fixe à des niveaux significativement plus élevés que lors des cycles précédents”, ont-ils déclaré.
La révision à la hausse reflète en partie “des coûts de production structurellement plus élevés” et les attentes d’une croissance limitée de l’offre minière, les producteurs privilégiant l’expansion organique, la consolidation régionale et les ajustements de portefeuille plutôt que les fusions-acquisitions à grande échelle.
UBS a également souligné “l’élargissement de la base d’investisseurs” de l’or et sa pertinence continue en tant qu’actif stratégique dans un environnement de relations commerciales et politiques mondiales en mutation, de risques macroéconomiques élevés et de tensions géopolitiques persistantes.
“Dans un environnement où les relations commerciales et politiques mondiales évoluent, où les risques macroéconomiques sont élevés et où les risques géopolitiques persistent, la diversification est plus cruciale que jamais”, a poursuivi l’équipe.
“Nous pensons que l’or offre aux investisseurs l’une des façons les plus claires de se protéger contre ces risques”, ont-ils déclaré, ajoutant qu’ils s’attendent à ce que les allocations de base soient plus résilientes que par le passé, les investisseurs étant plus disposés à accepter le coût négatif de portage en échange des avantages de diversification du portefeuille.
La demande physique des consommateurs s’est affaiblie en raison de la hausse des prix, les volumes du premier semestre ayant diminué de 8% au niveau mondial, principalement dans le secteur de la joaillerie. Cependant, cela a été compensé par un investissement physique robuste, particulièrement en Europe—où la demande de lingots et de pièces a plus que doublé—et en Asie-Pacifique, qui a connu une croissance de 17% en glissement annuel et représente environ deux tiers de la demande mondiale.
Les achats du secteur officiel ont ralenti à un rythme annualisé de 800 à 850 tonnes, toujours au-dessus des moyennes historiques.
UBS note que les conditions de trading estivales sont susceptibles de persister à court terme, offrant des opportunités de constituer des positions avant la “prochaine phase de hausse”.
Le prochain mouvement significatif s’alignera probablement sur “la détérioration du mix inflation/croissance aux États-Unis, un recul des actions et l’anticipation par les marchés des baisses de taux de la Fed”, ont déclaré les stratégistes, tandis que toute préoccupation concernant des erreurs de politique de la Réserve fédérale pourrait agir comme un catalyseur haussier
